PM rapporterade idag in sina resultat för det fjärde kvartalet 2013. EPS (Earnings Per Share) Q4 var 1,37$ jämfört med året innan då EPS Q4 2013 låg var 1,24$, vilket ger en EPS-tillväxt på 10,5% under Q4.
Om man kollar över hela året låg EPS 2012 på 5,22$ och rapporterad EPS för 2013 på 5,4$ vilket ger en EPS-tillväxt på 3,4%. Det fria kassaflödet under året har ökat från 8365 miljoner dollar 2012 till 8935 miljoner vilket är en ökning av FCF på 6,8%. Årlig omsättning gick från 80029 till 77393 miljoner dollar vilket är en försämring med 0,5%. Om man inte tar hänsyn valutaeffekten är redovisad omsättning +1,9% tack vare deras höjda priser.
Sammanfattning av Q4 rapporten (2012-2013):
EPS-Growth: +3,4%
FCF-Growth: +6,8%
Omsättning: -0,5%
Cigarettvolymer: -5.1%
Utländska valutor är väldigt volatila vilket enligt PM har bidragit till sämre marginaler, och speciellt i de s.k. "emerging markets" vilket svarar för ca 60% av valutaproblemen. Investeringsåret 2014 kommer att fokuseras kring en kommersialisering av s.k. "Reduced-Risk Products" vilket inkluderar bland annat en införing av E-cigaretter under andra halvan av året och en ny pilotfabrik. Cigarettindustrin i volymer mätt har i sin helhet enligt PM ökat med 1,9% under 2013 och ungefär 1% är spådomen om tillväxten under 2014. Philip Morris har ökat sin marknadsandel för de 30 största marknaderna med 0,5 procentenheter sen 2012, dess marknadsandel motsvarar nu 34,9%.
Det som sticker ut mest i denna rapport är att trots svikande cigarettvolymer och omsättning har de ändå lyckats få både tillväxt i earnings och FCF. De har haft stora problem med valutor, då dessa har slagit hårt mot lönsamheten. Bolaget har i dagens läge en lågt inprisad tillväxt med ett PE=14,6 till skillnad från resten av marknaden och man får mer eller mindre möjlig tillväxt på köpet, även medvind i valutor kommer att ge ökad uppsida.
Bolaget visar styrka i en svikande marknad, men oavsett valutors påverkan är den fundamentala frågan:
Hur länge kan det fria kassaflöde öka trots svikande volymer?
Inga kommentarer:
Skicka en kommentar